“代客理财”真的安全吗

重庆商报-上游新闻记者 王也

近段时间A股市场掀起了“代客理财”的高潮，那就是各类基金“代销”盛况空前，尤其是概括板块和与大盘指数密切关联的各类“指数型基金”备受追捧。

大量投资者一窝蜂地转战指数型基金，真的说明“去散户化”了吗？指数型基金真的可以避免踩雷的风险吗？对此，申万宏源高级投顾何武作出如下分析：

谈“去散户化”尚不成熟

最近五年来不少证券人士提到“去散户化”问题，原因在于“去散户化”放在全球发达市场上看是资本市场成熟的体现。但我们认为，A股“去散户化”还有很长的路要走，不可能“硬着陆”。各类指数型基金受到股民追捧，本身就说明“去散户化”是不成立的，因为“去散户化”是一个循序渐进的过程，所以“一窝蜂”抢购基金反而不是“去散户化”的体现。

股票型基金风险不可小觑

基金说得通俗一些叫做合法的“代客理财”。在这里我们只提出两类：“股票型基金”与“指数型基金”。若普通基金属于股票型基金的话，那基金公司肯定会布局A股市场。需要注意的是，基金公司用资金买入的是股票，虽然他们会想方设法分散理财风险，但是踩雷的风险仍然是很难避免的。因此股票型基金的风险依旧是不可小觑的。

指数型基金隐藏不少风险

指数型基金与股票型基金最大的不同之处在于，与指数型基金挂钩的虽然是一大堆股票，但是这一大堆股票是被“打包”了的，不需要直接对股票进行交易，也就避免了直接在股票上“踩雷”的风险。可是有一个细节很多人忽略了，那就是指数型基金的涨跌幅与股票是密切相关的，且投资者交易指数型基金是像股票一样买卖。当一窝蜂参与指数型基金的投资者发现风险高于收益时，同样不排除发生“踩踏”演变为系统性风险的可能。所以，指数型基金的风险，远不是投资者想象的那么渺小。

牛市买成分股胜于指数型基金

通常情况下，一轮牛市涨得最好的指数是成分指数，涨得最好的个股则是成分指数中的个股。这样一来，只要投资者稍微动点脑筋，即可在成分股中选到牛市中涨幅靠前的股票。即使投资者买的不是成分股范畴，只要拿着低估值低价股不动，牛市也会给予非常丰厚的回报。所以，牛市持股比指数型基金要划算得多。